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2025年8月28日，迈瑞医疗披露2025年半年报。报告数据显示，公司上半年实现营业收入；归属于上市公司股东的净利润50.69亿元，同比下降32.96%。这是近几年迈瑞少见的业绩下滑，显示国内业务周期性调整的压力。但同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利13.10元（含税），分红比例超过当期净利润的65%，延续了“高分红”传统，也传递出管理层对未来业绩恢复的信心。 迈瑞在公告中精确指出，2025年第三季度整体营收预计将实现同比正增长，环比改善趋势已在延续。换言之，当前下滑更多是阶段性因素叠加所致，而非基本面长期走弱。 自2023年以来，国内医疗设施市场进入调整期。虽然2024年底以来的月度招标金额持续改善，但从公开对外招标到实际收入确认存在一定周期。2025年上半年的财务结果，实际反映的是去年招标下滑阶段的滞后效应。再叠加2024年上下半年收入基数分布不均，导致同比数据大幅下滑。 迈瑞认为，这种滞后性影响将在2025年下半年逐步消除。随着行业整顿进入常态化，医疗设施更新项目逐渐重启，国内业务有望在第三季度出现显著改善。尤其是在国家推动医疗装备更新改造、专项债逐步落实的背景下，招标活动的复苏正在成为支撑国内市场回暖的核心因素。 2025年上半年，迈瑞国际业务同比增长5.39%，在整体营收中的比重逐步提升至约50%。发展中国家市场保持高速扩张，成熟市场则伴随高端客户突破而稳步增长。随着迈瑞持续推进本地化平台建设，国际业务在未来几年有望维持增长趋势，并逐步提升盈利水平。 从业务线看，国际体外诊断业务表现最为突出，实现了双位数增长，国际化学发光产品线%的增速。国际生命信息与支持业务也在加速渗透，监护仪、麻醉机、呼吸机等产品的市场占有率在全世界内持续扩大。影像方面，超高端超声系列在海外的销量接近去年全年水平，显示高端客户对国产品牌的接受度正在提高。 国际市场的表现不仅缓冲了国内的下滑，也推动公司整体营收结构从“内强外辅”逐步转向“内外均衡”，战略意义不言而喻。 迈瑞的主营业务包括体外诊断、生命信息与支持以及医学影像。2025年上半年，三大板块均出现同比下滑，但结构性差异显著。 国内市场受到医保改革与价格竞争的双重挤压，试剂检测量和价格均有下滑。作为国产化率最低的板块，体外诊断仍处于进口替代的早期阶段，国内短期承压。 国际市场则保持活力，体外诊断业务实现双位数增长，化学发光增速超过20%。伴随MT 8000全自动流水线在海外放量，该业务线长期成长空间广阔。 国内市场虽有复苏迹象，但受制于专项债规模下降，医院新基建项目周期延长，收入确认明显推迟。 国际市场表现相对坚挺，国际收入占比已提升至67%。监护仪、除颤仪、麻醉机和呼吸机市场占有率均居全球前三，未来将通过微创外科高值耗材（如超声刀、吻合器）形成新的增长点。 国际收入占比达到62%，其中超高端超声系列销售近4亿元，接近去年全年规模。随着产品在海外主要国家逐步上市，迈瑞超声在学术和智能化应用上逐渐获得国际认可。 从整体上看，国际市场的稳定增长与国内业务的周期性低迷形成鲜明对比，凸显了迈瑞全球化布局的战略价值。 2025年上半年，公司研发投入达到17.7亿元，占营收比重10.61%。截至目前，公司累计专利申请超过1.22万件，发明专利超3000件。AI赋能是近年研发重点，例如AI影像算法、智能监护报警系统、全实验室自动化流水线等，都在持续推动产品向高端化、智能化方向演进。 这种逆周期的研发投入，显示了迈瑞在保持长期竞争力上的决心。尽管短期利润承压，但通过持续创新，公司有望在未来几年进一步巩固其在高端市场的竞争优势。 迈瑞的这份半年报折射出整个医疗器械行业的现实：国内市场正处于周期调整期，政策与行业格局的变化对企业短期业绩带来明显冲击，但长期逻辑依然稳固。 2023年以来，带量采购、医保控费和支付方式改革使得行业竞争加剧，国内厂商短期承压。但与此同时，医疗装备更新改造政策的持续推动，以及县域医疗能力提升的政策支持，正在慢慢地释放新的需求。 在国际市场，迈瑞的产品已经在发展中国家建立起强势地位，并在欧美高端市场逐步实现突破。随着本地化平台建设和高端客户的渗透，国际业务将成为公司未来业绩的重要支撑点。 综合来看，迈瑞2025年上半年业绩下滑，既反映了国内市场的周期性调整，也折射出其国际业务的战略韧性。 短期内，国内收入承压的情况可能仍将延续，但随着下半年招标回暖、设备更新需求释放，公司有望迎来拐点。长久来看，高值耗材业务的放量、AI赋能产品的推出以及国际市场的持续扩张，将为迈瑞注入新的增长动能。 不过，凭借稳定的现金流、高分红策略和持续的研发投入，迈瑞在行业中依然具备强大竞争力。 迈瑞医疗2025年半年报虽展现出阶段性承压，但背后透露的并非颓势，而是结构调整中的战略转型。国内市场的拐点正在酝酿，国际业务的支撑作用愈发凸显，研发与创新投入保持高位。对于迈瑞而言，当前的低谷更像是为下一轮增长蓄力的过程。 在国产医疗器械不断走向高端化和国际化的进程中，迈瑞的经验无疑为行业提供了重要参考：在周期波动中保持战略定力，用创新和全球化抵御短期不确定性，最终在长期成长中收获更高的行业地位。 特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。 扮作卖油郎的日军探子打探：“村里住着多少八路军？” 孩童随口答道 “大概七八个吧”，不料当天夜里日军便赶来偷袭 九旬老人去世后被发现与小38岁保姆结婚，财产被转移，二审维持原判：房产归养女所有 雷霆124-95大胜开拓者！亚历山大创58年纪录，杨瀚森迎NBA里程碑 网友将256G iPhone 17 Pro Max扩容至2TB：怒省5000多元
