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10月28日晚，开立医疗发布2025年第三季度报告。报告数据显示，前三季度公司实现营业收入14.59亿元，同比增长4.37%，其中第三季度单季营收4.95亿元，同比去年三季度增长28.42%；归母净利润3351.11万元，归母扣非净利润2399.10万元，展现出较强的经营韧性。 2025年以来，开立医疗持续深化“2+2战略”落地，公司以超声、内镜为两大核心业务筑牢业绩基本盘，以微创外科、心血管介入为两大新兴方向开辟快速地增长空间。在医疗设施行业招投标复苏与公司“2+2战略”深度推进的双重驱动下，报告期内公司多产品线新品密集上市，有效释放市场活力，业务韧性持续凸显，为全年业绩回归高增长轨道奠定坚实基础。 作为国产医疗设施领域“双龙头”，开立医疗两大核心业务——超声与内镜在前三季度持续巩固竞争优势，成为业绩稳定器。在超声领域，公司C-Field+™天工智能平台系列新产品市场反响积极，超高端智能超声S80/P80系列基于独有的场成像发射、自适应聚合重建技术，获取更精准、更高分辨率的图像，同时基于独家XPUs混合硬件架构，从多维度构建了智能诊疗生态。同时，高端便携超声X11/E11系列的整体性能与临床评价在同种类型的产品中保持领先，持续提升公司在便携超声的市场占有率，进一步巩固公司在超声设备领域的市场领先地位。 内镜领域方面，开立医疗的新一代4K iEndo智慧内镜平台HD-650自上市后表现良好，HD-650凭借业内首创的超分辨成像功能，可提供优异的超高清图像画质与业内最丰富的4K视频传输接口，在图像质量、操控性能及系统集成能力等方面较前代产品实现明显提升，临床认可度持续攀升。目前三甲医院对HD-650的采购订单中，多镜体配置订单占比提升，标准配置已由以往的两镜体增至四条镜体，充分印证公司内镜产品的临床接受度与产品竞争力正稳步增强。有必要注意一下的是，开立医疗的一体式超声内镜系统和分体式超声内镜系统全系列新产品，在正式推出的同时还获得欧盟CE(MDR)认证，成为国产首台进入欧盟市场的超声电子支气管内窥镜系统，实现国产高端呼吸内镜领域重大突破，为中国创新医疗器械走向全球市场再添重要里程碑。 在“2+2战略”框架下，开立医疗的两大新兴增长方向——微创外科与心血管介入业务发展形态趋势突出，成为公司业绩增长的重要引擎。在微创外科领域，公司业务保持迅速增加，其中2025年3月获证的“凌珠”4K 3D荧光三合一腔镜影像平台，其兼容2D摄像头与3D电子镜产品形态，4K3D荧光电子镜立体感线D与荧光的超清融合，技术性能对标国际高端产品，为推动微创外科手术精准化、提升手术效率提供了重要工具。在心血管介入领域，公司以血管内超声（IVUS）成像产品为基础，稳步拓展新的心血管相关诊断治疗产品，持续构筑在心血管领域的竞争力。 业绩增长的背后，是开立医疗对研发创新的长期持续投入。前三季度，开立医疗研发投入达3.67亿元，研发投入占营收比例维持在25.13%的高位水平。公司从始至终坚持以长期视角布局研发，重点突破“医疗设施+AI”融合技术，致力于打造更贴合临床实际的需求的医疗设施。其中在内镜领域，公司已初步研发独立AI软件，实现息肉检出、清洁度评分、进镜速度控制等质控功能，未来将重点发展更多复杂诊断功能，并计划与专家及大型医院开展多中心合作，依托专业病例资源持续提升AI在高端诊断领域的能力，坚持从基础质控向高端功能逐步推进的技术路径。 从行业环境来看，2025年第三季度国内医疗设施采购市场延续回暖态势。据平安证券统计数据，2025年下半年，国内医疗设施更新项目整体招采规模仍处于高位水平，其中高端影像设备受益于设备更新招投标复苏显著。基于设备更新政策的持续稳步推进，2025年设备招标有望回到稳健增长趋势。 依托于超声、内镜、外科及心血管介入四条核心产品线，开立医疗正通过持续高研发投入推动各线产品向高端化发展。目前，公司的新一代高端产品在临床接受度和市场表现方面均取得良好成效，为未来持续增长奠定坚实基础。未来，公司将继续坚持“2+2战略”，高质量推动存量业务超声与内镜板块稳定增长，助力增量业务微创外科与心血管介入板块高速放量，进一步打开公司的成长空间，推动整体业绩实现高质量、可持续的稳健增长。
